با سلام
چون سي دي استاد آزاد و ساير منابع مطالب علمي را در خود دارند من سعي مي كنم با ديدگاه كاربردي اين مطلب را بررسي كنم .
ورودي هاي مدل ماركويتز سه چيز هستند :
بازده
ريسك
ضريب همبستگي
و محاسبه آنها در بورس هاي پر سابقه جهاني به صورت زير است :
بازده : ميانگين بازده شركت در طول چند سال گذشته .
ريسك : واريانس بازده در طول چند سال گذشته .
ضريب همبستگي : ضريب همبستگي بين بازده هاي چند سال گذشته .
در واقع هيچ كدام از اينها ارتباط مستقيمي با آمار قيمت ها ندارند ولي در اين نوع محاسبه مشكلات اساسي زير وجود دارد :
- سابقه كل بورس و شركت ها كم است و تعداد سال لازم براي آنكه ميانگين آنها گويا باشد وجود ندارد .
- خيلي از شركتها جديد هستند و يكي دو سال سابقه بيشتر ندارند كه ميانگين و واريانس گرفتن با اين تعداد داده بي معني است .
- اينقدر تغيير مديريت و سهامدار در شركتها و تغيير در شرايط و مقررات اقتصادي كشور وجود دارد كه گذشته نمي تواند چراغ خوبي براي آينده باشد . برعكس شركتهاي معتبر اروپاپي و آمريكاپي كه مي بينيد ده ها سال سابقه از فعاليت نسبتا با ثبات دارند و اطلاعات آن هم تماما موجود است .
ولي آقاي ماركويتز ما را قسم نداده كه از دوره هاي يك ساله به عنوان مبناي كار استفاده كنيم . بنابر اين مي توان براي شركتهاي داراي چند سال سابقه از دوره هاي سه ماهه يا ماهانه و براي شركت هاي جديد حتي از دوره هاي هفتگي استفاده نمود .
اينجاست كه نياز به يك بانك اطلاعاتي از قيمت ها مورد نياز خواهد بود چون شركتها در دوره هاي كوتاه سودي تقسيم نمي كنند و ريسك و بازده تماما منتج از تغييرات قيمت مي باشد .